民生银行:低估值是错判照样合理?

admin 1年前 (2020-07-22) 快讯 167 2
民生银行:低估值是错判照样合理? 估值 民生银行 第1张 民生银行:低估值是错判照样合理? - 图1

成立于1996年的中国民生银行(01988-HK,600016-CN)是中国第一家重要由民营企业提议设立的全国性股份制商业银行。2000年12月,该银行在上海证券交易所上市;2009年11月,在香港证券交易所上市。

民生银行:低估值是错判照样合理? 估值 民生银行 第2张 民生银行:低估值是错判照样合理? - 图2

在香港公然招股时,民生银行的招股价为9.08港元,在这差不多十年当中阅历了屡次浮沉,现在每股股价(5.33港元)仅相当于当时招股价的58.7%摆布。固然,假如计及每三年一次的红股分配,从上市至今一向持有民生银行港股的投资者,到现在每手照样有红利的。最近几年追随大环境走弱的民生银行,与其他大型商业银行一样,并不获市场喜爱,然而与这些偕行比拟,民生银行的股价显得越发力不从心。

民生银行:低估值是错判照样合理? 估值 民生银行 第3张 民生银行:低估值是错判照样合理? - 图3

按2019年9月23日的港股收市价盘算,民生银行的2018年股息收益率高达7.1%,比国有四大银行、邮储银行和两大股份制商业银行(交行和招行)吸收,反应相对于丰盛的股息,股价走势显著乏力,市账率0.5倍,也低于上述银行的比率,意味着市场对民生银行赋予较低的估值,这究竟是错判照样合理给价?民生银行的跑弱究竟输在哪?

民生银行背地的股东许多,故事也许多,财华社在此无意探讨坊间听说,愿望用数据为读者带来一个客观的近况。

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固然,民营企业兴办的股份制商业银行有其范围的地方,不过民生银行照样随着大队上来了。按中国会计准则编制(下同)的功绩报告显现,其2019年上半年的收入增幅秒杀上述大型商业银行,业务收入同比增进17.02%,至882.56亿元人民币(下同),但扣非归母净利润仅增进6.11%,至316.17亿元。

净利差垫底:民生银行的收入增进圈套?

2019年上半年,民生银行的净利息收入强劲增进34.39%,至455.23亿元,增幅是前述大型商业银行之冠,这重要得益于净利息差的扩展。

期内,生息资产的均匀收益率进步了2个基点,至4.48%。与此同时,总计息欠债的付息率下落了18个基点,至2.74%。均匀收益率进步,同时付息率下落,驱动净利息差扩展了20个基点,至1.74%。明显,付息率的大幅下落居功至伟。

上半年的生息资产范围扩展了3.16%,至5.865万亿元,同时均匀收益率进步了2个基点,动员利息收入同比增进3.51%,至1312.64亿元;在欠债端,总计息欠债范围扩展了2.7%,至5.646万亿元,然则息差的大幅下落起到了正面的推进作用,令利息支出下落了3.62%,至773.45亿元,从而动员净利息收入增进。

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